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后市尚难判断暂且不要躁动

发布时间:2021-01-07 12:18:45 阅读: 来源:展示架厂家

11月份CPI同比超预期,当月新增贷款超预期,M2增速继续反弹也是超预期的。央行一月内三提准备金率。维持利率不变被解读为利好,股市借机大幅反弹,但后期政策的不明朗,也使股市欲涨还跌,彷徨、迷茫。

2008年的金融危机改变了我国原有的经济周期,经过2006年、2007年的高速增长后,2008年本来就是一个调整年,当时定调从紧货币政策,信贷规模严格控制,M2增速调头向下,根据两年收紧货币的历史规律,2009年也应该是信贷增速较低的年份,但金融危机的到来彻底打破了常规,2009年和2010年信贷投放规模较常规至少多了10万亿元。而GDP的增长并没有因为多投放10万亿元而高于以往的增速,很明显,多增的信贷并没有进入实体经济,而是进入了虚拟经济,如楼市、股市,各种投资市场,甚至进入农产品流通领域,经过炒作,财富效应出现,老百姓手中存款贬值,又纷纷进入各类投资市场,2010年来M1的增速长期高于M2增速,或许就是很好的注解。

2010年股市就是在忐忑不安和躁动中过来的,不安的源头就是担心收紧信贷,收回过剩流动性,2010年4、5月份的大幅调整就是这种情绪的一次集中宣泄,M2增速也下降到18%以下,其后月份随着M2的小幅反弹,不安情绪缓解,股市资金异常活跃,各类题材备受追捧,资本的逐利本性暴露无遗。

目前不宜盲目躁动   历史常规已经被打破,因此沿用历史经验来判断股市就可能出错。回顾改革开放以来的不同时段,1992年小平同志南巡讲话后的投资和信贷投放可以与2009年“媲美”,从1993年5月开始,几乎到1998年才基本消化,而当时的调整政策却是暴风骤雨,指向非常明确;当前,流动性过剩、通胀加剧似曾相识,但政策朦胧,老百姓犹豫中难以决策,既顾虑政策收紧,又担忧存款贬值。当然,这或许正是调控的艺术,老百姓雾里看花,管理层可能早已成竹在胸。就拿12月10日的走势来讲,由于担忧周末出台重磅调控政策而低开,但其后稳步推高,资金流入明显,谁又能保证没有“高人”已提前知晓而放心介入了呢。历史当然不会简单重复,即使大家都知道了收回流动性的必然性,但是收回的方式、节奏、程度却是复杂多变的,效果也不一样,对股市的影响也有很大差异,如当前频用数量型工具,准备金率已破2008年高点,但11月份的信贷并没有放缓,影响到股市中的资金或许时间更长。

理性的判断,由于去年基数的原因,加上11月下旬农产品价格略有回落,11月CPI同比高达5.1%后,2011年2月份前的CPI同比或有回落,当前不加息,CPI再度攀高前更没有理由加息,但央行已不按常理“出牌”,或许几天后就加息了,投资者有了这个预期后,忐忑的心情可能更紧了,接下来的股市也还是彷徨徘徊,一步一回头。

这个时候却是最考验投资者的了,忐忑的心情可以理解,但躁动、盲动可能带来灭顶之灾,目前机构仓位偏高,部分个股极具“庄股”特征,价格虚高,若经不住诱惑,高位接盘,可能带来比存款贬值更大的损失。躁动,一定要靠理性来战胜,惟如此,方能青山常在,绿水长流。

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