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后来居上秘籍市场需要创新

发布时间:2021-01-07 21:18:43 阅读: 来源:展示架厂家

当然,由于A股市场建立时设计的一些遗留问题,上市公司股份非全流通一度成为制约A股市场发展的顽疾。但2005年启动的股权分置改革又一次用创新的思维,解决了这个A股市场的历史遗留问题,创新再度成为推动A股市场大发展的推动力。

时间走到2010年,作为A股市场“创新元年”,融资融券和股指期货两大创新业务在年内的推出,再次改变了A股市场的运行规律,使得A股市场从以前只能做多盈利的单边市,变成可以做多做空双向盈利的平衡市,卖空机制的建立无疑将为后续的金融产品创新以及市场变革带来重大契机。

转融通机制成后续创新关键

从A股市场的制度构建角度,建立转融通机制将是未来A股市场创新制度完善的一个重点。目前,融资融券业务虽已正式启动,但成交情况却并不理想,与海外成熟市场相比还存在很大差距,转融通机制的缺失无疑是其中关键的因素。

申银万国证券分析师蒋健蓉等认为,转融通机制的缺失,使得证券公司只能依赖自有资金和证券开展融资融券业务,其业务实质就是自营业务,证券公司将承担较大的机会成本和融出证券价格下跌所带来的价差损失,存在融资融券业务收入无法弥补实际损失的可能性,这无疑将加大证券公司的业务风险,降低从事这类业务的积极性。

而在建立转融通机制后,融资融券业务将从目前以自营性质为主的业务转变为以代理性质为主的业务,能够有效规避风险,从而大大降低证券公司自身的经营风险,有利于提高证券公司从事该业务的积极性,扩大该业务的市场规模。

金融产品的创新

而在完善了融资融券业务制度之后,市场的金融产品创新能力也将随之获得极大的提升。就以基金为例,国际上比较成熟的产品如“130/30证券投资基金”和“市场风险中性组合基金”等产品就有望登陆中国资本市场。

130/30证券投资基金是近年来国际金融市场兴起的基金投资新品种,是主动性投资以指数为基准的多头与空头相结合的投资方法,完全有别于通常的以波段投资为策略的风格投资。利用杠杆进行投资是对冲基金常用的手法,而将此种方法引入共同基金则是近几年的事情,这种基金投资策略在国际金融市场上受到了投资者的青睐。

130/30基金的投资方式介于传统做多与多空策略性对冲基金之间,实际投资状况并不复杂。具体而言就是将基金份额全部以指数为基准投资于多仓,同时利用杠杆,融入相当于基金原有净值30%的证券进行抛空,再将抛空所得现金建多仓。在基金净权益风险敞口仍然保持在大约100%的情况下,使得基金能产生较高的超额收益(即alpha)。

市场风险中性组合基金的目的是不论在任何市场环境下,都能获取资本的保值增值,也就是说基金所采取的投资策略是独立于市场环境之外的,具体而言有多空头套利、权益市场中性组合等策略方式。

除了上述基金产品的创新之外,房地产投资信托基金(REITs)正式出台的脚步也正越来越近,并有望在交易所上市交易,这无疑又将给资本市场增添一个全新的交易品种,丰富和完善资本市场的产品线。

金融产品创新是证券市场发展的重要内容和活力所在,相比世界主要交易所交易金融产品的广度和深度,我国证券市场目前可交易的金融产品比较匮乏,特别在期货期权等衍生品领域更是严重滞后,这大大限制了我国证券市场在风险管理和资源配置等功能方面的发挥,也这无疑将成为中国证券市场今后重点的创新发展方向。

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